空头头寸(cun)增加至135亿美(mei)元，日元套利交易“卷土重来”？,交易所,特朗普,日本

日元套利交易又有回归的迹象。

据日本金融期货(huo)协会、东京金融交易所和美(mei)国商品期货(huo)交易委员会的数据，日本散户投资者以及海外(wai)杠杆基金和资管公司持(chi)有的日元净空头头寸(cun)，已从10月的97.4亿美(mei)元增加到了11月的135亿美(mei)元。

值(zhi)得注意的是，这些押注明年(nian)可能将会继续增加。

因为日美(mei)利率差(cha)距较(jiao)大、美(mei)国政府借款(kuan)增加以及货(huo)币市场波动性较(jiao)低，使得在日本借款(kuan)，然后将资金部署到全(quan)球高收益市场的交易变得更具吸引力。

瑞穗证券(quan)、盛宝(bao)银行的策略师(shi)认为，套利交易可能会回到今年(nian)早些时候的水平，此前(qian)投资者在日本央行7月加息(xi)后突然退出了套利交易。

但需要(yao)注意的是，美(mei)国侯任总统特朗普的重新掌权可能会让货(huo)币市场陷入混乱。

全(quan)球股灾的背后推手

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日元套利交易往往能掀起惊(jing)涛骇浪，影响全(quan)球市场。

今年(nian)夏天，日元套利交易大规模(mo)平仓，掀起了全(quan)球股灾。

短短三(san)周(zhou)内(nei)，全(quan)球股市就损失了约6.4万亿美(mei)元，日经225指数还遭遇了1987年(nian)以来的最大跌幅。

上周(zhou)，日元突然飙升，凸显了那些重启套利交易的投资者面临(lin)的持(chi)续风险。

不(bu)过，日元套利交易的利润非常丰厚，还是吸引了非常多的参与者。

自2021年(nian)底以来，日元套利的交易回报率为45%，而标普500指数的回报率为32%。

在7月底的疯狂平仓之前(qian)，日元空头头寸(cun)达到216亿美(mei)元。

仍然很有吸引力

利率是推动套利交易的重要(yao)因素。目前(qian)，G10集团(tuan)、新兴市场货(huo)币的平均收益率超过6%。

相比之下，由于日本央行的基准利率仅(jin)为0.25%，日元的收益率几乎为零(ling)。

尽管日本央行正在逐步加息(xi)，但其与美(mei)国等主要(yao)经济体之间的收益率差(cha)距仍然很大。

对此，外(wai)汇分析师(shi)Felix Ryan认为，即使日本将利率上调至1%左右，套利交易的逻(luo)辑仍然合理。

盛宝(bao)银行首席投资策略师(shi)Charu Chanana分析：“日本央行的加息(xi)不(bu)太可能缩小日本和美(mei)国之间的收益率差(cha)距。由于美(mei)国债务和财政状况显然是即将上任的特朗普政府关注的重点领域之一(yi)，日元套利交易很可能仍有空间保持(chi)吸引力。”

近期，人们担(dan)忧特朗普的关税和减税将提振美(mei)国经济、加剧通胀，美(mei)联(lian)储降息(xi)步伐(fa)将放缓，美(mei)元和美(mei)债收益率飙升。

此前(qian)，特朗普提名一(yi)直呼吁控制赤字的贝森(sen)特为财政部长，市场对此担(dan)忧有所缓解。

对此，瑞穗证券(quan)驻东京首席日本策略师(shi)Shoki Omori表示：“最终，一(yi)切(qie)都取决于特朗普。”

他认为，套利交易可能会在1月卷土重来。“人们忘记了特朗普对贝森(sen)特权力的风险，如果贝森(sen)特想继续留(liu)任，我认为他不(bu)会对预算过于严格”。

Omori表示：“日本央行加息(xi)速(su)度将会很慢，如果美(mei)联(lian)储也不(bu)会迅速(su)降息(xi)，那么利差(cha)对套利交易来说将很有吸引力。”