再鼎医药（9688.HK）：从2023年报来(lai)看其中(zhong)长时间价值,治疗,产品,数据(ju)

而(er)再鼎医药可以或(huo)许取得云云成绩的原因，笔者认为(wei)枢纽在(zai)于其两(liang)大行动：

其一，微弱的商业化(hua)能力，驱动市场(chang)份(fen)额疾(ji)速提拔。

例如，自2023年9月以来(lai)，卫伟迦(jia)(R)（艾加莫德α打针液）成功获批上市、商业化(hua)、归入医保，是目(mu)前国内首个且唯一获批用于患有(you)全身型重症肌有(you)力患者治疗的FcRn拮抗剂。而(er)且在(zai)上市后的短短数月内，卫伟迦(jia)(R)便迅速斩获了1000万美圆的销售收入。

这一成绩不但彰显了药物的临(lin)床(chuang)价值，也侧面反(fan)映了医生和患者对该药物的承认与信赖。日后，跟着医保报销政策的不断美满和进院速率的加速，卫伟迦(jia)(R)的可及性将进一步提高，其销量也有(you)望(wang)持续攀升，再鼎医药预计2024年卫伟迦(jia)(R)的销售额将超过7000万美圆。

另一产品则乐(R)（PARP抑制剂），在(zai)被归入NRDL后的第三年，持续保持在(zai)我国卵巢癌院内市场(chang)PARP抑制剂领导者的地(di)位，2023年完(wan)成销售收入1.688亿美圆，同(tong)比增长16%。据(ju)悉，则乐(R)用于成人铂敏感复发卵巢癌和一线(xian)卵巢癌维(wei)持治疗适应证成功续约NRDL，于今年1月1日正式生效，为(wei)其后续业绩的可持续增长奠基了稳固的底(di)子。

别(bie)的，跟着肿(zhong)瘤电场(chang)疗法爱普盾(R)归入惠民(min)保，其在(zai)脑胶质瘤治疗范畴的市场(chang)份(fen)额不断攀升。据(ju)惠民(min)保赔付统计情况(kuang)显示，爱普盾(R)是赔付金额名列第二(er)的创新产品，仅次于帕博(bo)利珠单抗（“K药”）。

其二(er)，加强成本管控，完(wan)成优越的降本增效。

在(zai)用度端，2023年再鼎医药的研发用度和销售、一般及行政用度（SG&A）分别(bie)为(wei)2.66亿美圆和2.82亿美圆，占(zhan)收入比例相(xiang)比客岁均(jun)有(you)显著下降，谋划(hua)服从持续提拔。值得一提的是，公司亏损持续收窄，2023年亏损净额为(wei)3.35亿美圆，较客岁收窄1.09亿美圆。

雄厚在(zai)研管线(xian)蓄势待(dai)发，增长势能十足

从上文不丢脸出(chu)，产品管线(xian)作为(wei)创新药企的生命线(xian)，前期商业化(hua)产品的成功销售奠基了再鼎医药2023年出(chu)色的业绩显示。

但是从更长远(yuan)的角度来(lai)审(shen)阅创新药企的进展时，产品管线(xian)的厚度则显得尤为(wei)枢纽，决(jue)定了企业能否持续推出(chu)创新药物，完(wan)成持续增长。

在(zai)这一结构上，再鼎医药早已构成了一条雄厚多元的研发管线(xian)，除了已商业化(hua)的5款产品外，另有(you)超过50个已或(huo)计划(hua)展开的临(lin)床(chuang)研究，可以或(huo)许不断为(wei)本身注入新的增长动能。

短时候来(lai)看，再鼎医药预计近(jin)两(liang)年将有(you)多款产品获批上市。

依照规(gui)划(hua)，2024年将有(you)三款产品进入市场(chang)，分别(bie)为(wei)用于治疗重症肌有(you)力的皮下打针剂型艾加莫德、用于治疗ROS1阳性非小细(xi)胞肺癌的瑞普替尼、和用于治疗鲍曼(man)不动杆菌熏染的舒巴坦钠(na)-度洛巴坦钠(na)。

在(zai)接上去的2025年，艾加莫德将获批用于治疗CIDP；用于一线(xian)胃癌的FGFR2b抑制剂bemarituzumab和用于治疗精力破裂(lie)症的KarXT也有(you)望(wang)获得答应上市。

若药物顺遂上市，一方面能为(wei)患者供应更多、更好的治疗选择，另一方面公司的市场(chang)地(di)位和影响力也将获得进一步提拔。

长时间来(lai)看，再鼎医药不但多个重磅(pang)产品预计将取得积极(ji)的临(lin)床(chuang)数据(ju)，同(tong)时另有(you)多款产品将进入临(lin)床(chuang)中(zhong)前期阶段（2/3期），管线(xian)的临(lin)床(chuang)价值正不断显现(xian)。

例如，在(zai)肿(zhong)瘤范畴，肿(zhong)瘤电场(chang)治疗针对非小细(xi)胞肺癌脑转移3期临(lin)床(chuang)研究METIS的首要数据(ju)将于2024年Q1宣布，以及用于部分早期胰腺癌的3期临(lin)床(chuang)研究PANOVA-3的首要数据(ju)将于2024年Q4宣布。

同(tong)时，adagrasib用于二(er)线(xian)及以上KRASG12C突变NSCLC的全球确证性3期临(lin)床(chuang)研究KRYSTAL-12的临(lin)床(chuang)数据(ju)，以及用于TPS<50%的一线(xian)KRASG12C突变NSCLC的全球2期研究KRYSTAL-17的临(lin)床(chuang)数据(ju)也将更新。

在(zai)本身免疫疾(ji)病、熏染性疾(ji)病和中(zhong)枢神(shen)经系统疾(ji)病范畴，2024年下半(ban)年将宣布评估呫诺美林—曲司氯铵(KarXT)，用于治疗精力破裂(lie)症长时间安全性的EMERGENT-4和EMERGENT-5研究的首要数据(ju)。

别(bie)的，ZL-1102（IL-17 Humabody(R)）针对轻中(zhong)度慢性斑块状(zhuang)银屑病的全球2期研究也将于2024年年中(zhong)启动。

一系列研发进展和多范畴的雄厚管线(xian)结构已展现(xian)出(chu)再鼎医药的深(shen)厚研发实力。跟着候选产品陆续推进商业化(hua)历程，有(you)望(wang)为(wei)公司未来(lai)业绩增速供应源源不断的动力。

小结

总的来(lai)说，连续五年完(wan)成高速增长的营收和持续收窄的亏损情况(kuang)，意味(wei)着再鼎医药的商业形式正逐步获得市场(chang)验证。

跟着再鼎医药已商业化(hua)产品的市场(chang)份(fen)额持续增长，研发管线(xian)的临(lin)床(chuang)进展不断提速，公司正向着“到2025岁尾完(wan)成公司盈利”的计谋目(mu)标(biao)迈进。相(xiang)信财政业绩的改(gai)进最终也将会(hui)反(fan)映到资本市场(chang)的显示上，市场(chang)无(wu)妨给再鼎医药多一些耐烦和时候。