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2024-04-18 09:43:50
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再鼎医药(9688.HK):从2023年报来(lai)看其中(zhong)长时间价值,治疗,产品,数据(ju)
回想(xiang)2023年,医药行业履历了政策调(diao)整、一二(er)级投融资环境(jing)艰难等多重挑衅,这些影响不断考验着医药企业的创新增长和韧性进展。
对于投资者而(er)言(yan),要进一步判断各大药企的实在(zai)进展状(zhuang)态,财报数据(ju)无(wu)疑(yi)是最间接且最好的解释。
近(jin)日,再鼎医药公布2023年财报,释放出(chu)了一个枢纽信号(hao),即完(wan)成了此前“2023年达(da)成商业化(hua)盈利”的承诺。无(wu)妨借此来(lai)进一步探讨,再鼎医药做(zuo)对了些什么(me)?
连续五年保持双位数增长,两(liang)大肆措是枢纽
直观的从数据(ju)上来(lai)看,财报显示,再鼎医药2023年全年产品总收入为(wei)2.667亿美圆,同(tong)比增长25%;按固定汇率较量争论同(tong)比增长31%。
这是再鼎医药自2018岁尾正式开启商业化(hua)以来(lai),营收连续五年保持双位数的微弱增长,充分展现(xian)出(chu)其在(zai)创新药范畴持续增长的潜(qian)力。
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数据(ju)泉源:财报
而(er)再鼎医药可以或(huo)许取得云云成绩的原因,笔者认为(wei)枢纽在(zai)于其两(liang)大行动:
其一,微弱的商业化(hua)能力,驱动市场(chang)份(fen)额疾(ji)速提拔。
例如,自2023年9月以来(lai),卫伟迦(jia)(R)(艾加莫德α打针液)成功获批上市、商业化(hua)、归入医保,是目(mu)前国内首个且唯一获批用于患有(you)全身型重症肌有(you)力患者治疗的FcRn拮抗剂。而(er)且在(zai)上市后的短短数月内,卫伟迦(jia)(R)便迅速斩获了1000万美圆的销售收入。
这一成绩不但彰显了药物的临(lin)床(chuang)价值,也侧面反(fan)映了医生和患者对该药物的承认与信赖。日后,跟着医保报销政策的不断美满和进院速率的加速,卫伟迦(jia)(R)的可及性将进一步提高,其销量也有(you)望(wang)持续攀升,再鼎医药预计2024年卫伟迦(jia)(R)的销售额将超过7000万美圆。
另一产品则乐(R)(PARP抑制剂),在(zai)被归入NRDL后的第三年,持续保持在(zai)我国卵巢癌院内市场(chang)PARP抑制剂领导者的地(di)位,2023年完(wan)成销售收入1.688亿美圆,同(tong)比增长16%。据(ju)悉,则乐(R)用于成人铂敏感复发卵巢癌和一线(xian)卵巢癌维(wei)持治疗适应证成功续约NRDL,于今年1月1日正式生效,为(wei)其后续业绩的可持续增长奠基了稳固的底(di)子。
别(bie)的,跟着肿(zhong)瘤电场(chang)疗法爱普盾(R)归入惠民(min)保,其在(zai)脑胶质瘤治疗范畴的市场(chang)份(fen)额不断攀升。据(ju)惠民(min)保赔付统计情况(kuang)显示,爱普盾(R)是赔付金额名列第二(er)的创新产品,仅次于帕博(bo)利珠单抗(“K药”)。
其二(er),加强成本管控,完(wan)成优越的降本增效。
在(zai)用度端,2023年再鼎医药的研发用度和销售、一般及行政用度(SG&A)分别(bie)为(wei)2.66亿美圆和2.82亿美圆,占(zhan)收入比例相(xiang)比客岁均(jun)有(you)显著下降,谋划(hua)服从持续提拔。值得一提的是,公司亏损持续收窄,2023年亏损净额为(wei)3.35亿美圆,较客岁收窄1.09亿美圆。
雄厚在(zai)研管线(xian)蓄势待(dai)发,增长势能十足
从上文不丢脸出(chu),产品管线(xian)作为(wei)创新药企的生命线(xian),前期商业化(hua)产品的成功销售奠基了再鼎医药2023年出(chu)色的业绩显示。
但是从更长远(yuan)的角度来(lai)审(shen)阅创新药企的进展时,产品管线(xian)的厚度则显得尤为(wei)枢纽,决(jue)定了企业能否持续推出(chu)创新药物,完(wan)成持续增长。
在(zai)这一结构上,再鼎医药早已构成了一条雄厚多元的研发管线(xian),除了已商业化(hua)的5款产品外,另有(you)超过50个已或(huo)计划(hua)展开的临(lin)床(chuang)研究,可以或(huo)许不断为(wei)本身注入新的增长动能。
短时候来(lai)看,再鼎医药预计近(jin)两(liang)年将有(you)多款产品获批上市。
依照规(gui)划(hua),2024年将有(you)三款产品进入市场(chang),分别(bie)为(wei)用于治疗重症肌有(you)力的皮下打针剂型艾加莫德、用于治疗ROS1阳性非小细(xi)胞肺癌的瑞普替尼、和用于治疗鲍曼(man)不动杆菌熏染的舒巴坦钠(na)-度洛巴坦钠(na)。
在(zai)接上去的2025年,艾加莫德将获批用于治疗CIDP;用于一线(xian)胃癌的FGFR2b抑制剂bemarituzumab和用于治疗精力破裂(lie)症的KarXT也有(you)望(wang)获得答应上市。
若药物顺遂上市,一方面能为(wei)患者供应更多、更好的治疗选择,另一方面公司的市场(chang)地(di)位和影响力也将获得进一步提拔。
长时间来(lai)看,再鼎医药不但多个重磅(pang)产品预计将取得积极(ji)的临(lin)床(chuang)数据(ju),同(tong)时另有(you)多款产品将进入临(lin)床(chuang)中(zhong)前期阶段(2/3期),管线(xian)的临(lin)床(chuang)价值正不断显现(xian)。
例如,在(zai)肿(zhong)瘤范畴,肿(zhong)瘤电场(chang)治疗针对非小细(xi)胞肺癌脑转移3期临(lin)床(chuang)研究METIS的首要数据(ju)将于2024年Q1宣布,以及用于部分早期胰腺癌的3期临(lin)床(chuang)研究PANOVA-3的首要数据(ju)将于2024年Q4宣布。
同(tong)时,adagrasib用于二(er)线(xian)及以上KRASG12C突变NSCLC的全球确证性3期临(lin)床(chuang)研究KRYSTAL-12的临(lin)床(chuang)数据(ju),以及用于TPS<50%的一线(xian)KRASG12C突变NSCLC的全球2期研究KRYSTAL-17的临(lin)床(chuang)数据(ju)也将更新。
在(zai)本身免疫疾(ji)病、熏染性疾(ji)病和中(zhong)枢神(shen)经系统疾(ji)病范畴,2024年下半(ban)年将宣布评估呫诺美林—曲司氯铵(KarXT),用于治疗精力破裂(lie)症长时间安全性的EMERGENT-4和EMERGENT-5研究的首要数据(ju)。
别(bie)的,ZL-1102(IL-17 Humabody(R))针对轻中(zhong)度慢性斑块状(zhuang)银屑病的全球2期研究也将于2024年年中(zhong)启动。
一系列研发进展和多范畴的雄厚管线(xian)结构已展现(xian)出(chu)再鼎医药的深(shen)厚研发实力。跟着候选产品陆续推进商业化(hua)历程,有(you)望(wang)为(wei)公司未来(lai)业绩增速供应源源不断的动力。
小结
总的来(lai)说,连续五年完(wan)成高速增长的营收和持续收窄的亏损情况(kuang),意味(wei)着再鼎医药的商业形式正逐步获得市场(chang)验证。
跟着再鼎医药已商业化(hua)产品的市场(chang)份(fen)额持续增长,研发管线(xian)的临(lin)床(chuang)进展不断提速,公司正向着“到2025岁尾完(wan)成公司盈利”的计谋目(mu)标(biao)迈进。相(xiang)信财政业绩的改(gai)进最终也将会(hui)反(fan)映到资本市场(chang)的显示上,市场(chang)无(wu)妨给再鼎医药多一些耐烦和时候。