公开信息显示，北京证券交易所上市委员会定于2023年11月3日上午9时召开2023年第61次审议会议，将审议衡阳市金则利特种合金股份有限公司（以下简称“金则利”）的首发事项，保荐人为财信证券股份有限公司。
金则利主要从事耐蚀软磁合金、耐热钢、高温合金等特种合金产品的研发、生产、销售。招股书显示，钟长林与钟晟华父女二人为金则利的共同实际控制人，本次发行前，二人能够直接和间接支配金则利合计49.27%的股份表决权。
本次发行前股权结构，图片来源：招股书
本次申请上市，公司拟募集资金用于年产8000吨特种合金项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
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毛利率波动下滑
招股书显示，金则利自设立以来一直专注于特种合金行业。报告期内，公司的主要收入和利润来自耐蚀软磁合金、耐热钢、高温合金、奥氏体不锈钢的销售，其中耐蚀软磁合金的营收占比在50%以上，是公司的重要收入来源。
公司主营业务收入按产品构成情况，图片来源：招股书
公司产品主要应用于制冷、汽车、小家电、流体控制及气动控制等领域，具体用于电磁阀、气动阀与电磁泵等自动化控制器产品，并已延伸至新能源汽车热管理系统等新领域，下游应用广泛。
业绩方面，2020年、2021年、2022年，金则利的营业收入分别约1.69亿元、2.33亿元、2.74亿元，净利润分别约2063.69万元、2997.72万元、3388.77万元。
2023年1-6月，公司的营业收入、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别约1.13亿元、985.56万元，较上年同期分别下降15.47%、41.15%。
主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书
经审阅，2023年1-9月，金则利的营业收入约1.75亿元，同比下滑14.76%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者净利润为1620.75万元，同比下滑31.29%。
经初步测算，公司预计2023年度营业收入约2.56亿元，同比下降6.31%；预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润预计约为2479.51万元，同比下降19.70%。
2020年、2021年、2022年、2023年1-6月，金则利的综合毛利率分别为28.62%、29.13%、24.97%和22.77%，整体呈波动下滑趋势。其中2022年受原材料市场价格上涨等影响，公司毛利率有所下降；2023年1-6月，公司部分产品回炉料较上年同期使用减少，投料结构发生变化，生产成本增加，导致公司毛利率下降。
金则利面临原材料价格上涨风险。报告期内，公司产品原材料成本占主营业务成本的比例分别为62.80%、65.73%、71.13%和68.81%，占比较高。最近三年，纯铁、铬铁、镍采购平均单价上涨较快，未来如果这些原材料价格维持高位，可能会影响公司产品的毛利率和盈利能力。
报告期内，金则利向前五大供应商采购的金额分别为4639.32万元、7493.58万元、9774.72万元和4163.30万元，占采购总额的比例分别为45.02%、51.68%、48.71%和53.82%，占比较大。如果公司与主要供应商之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的生产经营。
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客户集中度较高
金则利在长期生产经营过程中，凭借不断积累的小断面水平连铸技术和多道检测工艺，公司主要产品不断向高品质化发展，在制冷行业电磁阀用静铁芯材料实现了主要牌号产品进口替代，并进入新能源汽车热管理系统生产厂商供应商体系。公司已与电磁阀领域的全球知名企业三花智控等建立了长期稳定合作关系，客户还包括盾安环境、亚德客国际集团等。
2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，金则利前五大客户及其指定加工商的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为60.91%、65.59%、72.67%和64.92%，客户集中度较高，如果公司与主要客户之间的合作关系发生改变，可能会影响公司产品的销售。
报告期内，公司对重要客户三花汽零销售的新能源领域用奥氏体不锈钢、耐蚀软磁合金产品的销售额占新能源领域收入的50%以上。未来如果公司产品质量竞争优势不明显，成本上升，或者客户对产品的需求发生变化，导致主要客户减少对公司产品的采购，可能会影响公司的经营业绩。
金则利存在应收账款坏账风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为4014.30万元、4622.53万元、6346.54万元和6207.26万元，整体呈上升趋势。值得注意的是，报告期各期末，公司超出信用期的应收账款余额占期末应收账款余额的比例分别为17.85%、29.15%、25.84%和35.97%，如果市场环境发生变化，导致无法按期回款，公司的应收账款可能存在坏账风险。
2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，金则利的存货账面价值分别为7226.90万元、7410.21万元、9308.65万元和9332.30万元，占公司总资产的比例在30%左右，占比相对较大。公司的存货主要包括原材料、在产品和库存商品，如果下游行业市场需求发生变化，公司可能发生存货减值风险。
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结语
作为耐蚀软磁合金、耐热钢等特种合金厂商，受原材料涨价等影响，近年来，金则利的毛利率呈波动下滑趋势，业绩也存在波动，同时公司的客户集中度较高，未来经营依然存在不确定性。