近日，商业票据印刷龙头鸿博股份一则公告引发了不小的波动。
2022年8月2日，鸿博股份发布终止重大资产重组事项公告称，由于受新冠疫情影响，此次交易各项工作进度都不及预期，再结合目前市场环境，为切实维护上市公司及全体股东利益，经审慎研究，公司决定终止本次重大资产重组事项。
二级市场方面，公司股价在8月2日、3日迎来了两日情绪性回调。不过值得注意的是，公司8月3日有3.25亿资金顶着压力悄然入场，8月4日公司股价开盘更是直接进入企稳回升态势。
从此前公司连续收购公告来看，此次收购事件终止并不是完全意料之外。并且基于当前清洁机器人行业发展态势，终止收购于鸿博股份而言更像是塞翁失马。另外，公司在大量储备在手现金，收并购之路或许并不会就这样停滞。
图/Wind
01
终止收购 并非完全意料之外
资金占用风险、股权回购款迟迟不到账、审计评估工作一直未能完成，鸿博股份此次的收购对象问题不断。
早在鸿博股份2022年2月15日公告的重大资产购买预案中，就提到收购标的存在控股股东宝乐股份对其资金占用余额达到了1.13亿元，存在未能及时归还的风险。
图/公司公告
时隔近三个月后的5月10日，鸿博股份发布公告称此次交易所涉及的审计、评估等各项工作仍未完成。紧接着6月14日，鸿博股份的进展公告又透露出，本应在3月25日前就到账的股权回购款迟迟没有音讯。经过沟通，宝乐机器人及其实际控制人王立磊签署了《承诺函》，会在6月30日前支付给鸿博股份。
而根据7月9日发布的进展公告内容来看，直到7月8日，鸿博股份才收齐宝乐机器人支付的股权回购款，包括股权对应投资款（4000万元）及投资款按年化8%（单利）计算的利息（377.75万元），共计4377.75万元。并且，直到此时，本次交易所涉及的审计、评估等各项工作仍未完成。
从最初的资金占用风险到后来的股权回购款一拖再拖，一定程度表明了宝乐机器人现金流的紧张和管理层态度。而长时间审计、评估工作未能有结果，其背后是否存在其他问题不得而知。
紧接着，便是鸿博股份于8月2日公告表示收购终止。
公司表示自此次重大资产重组事项筹划以来，一直严格按照相关法律法规要求，组织相关各方推进本次交易工作，与交易对方进行了反复探讨和沟通。
不过由于受新冠疫情影响，本次交易各项工作进度不及预期，结合目前市场环境，为切实维护上市公司及全体股东利益，经审慎研究，上市公司决定终止本次重大资产重组事项。
并且，根据清洁机器人当前发展格局来看，此次终止收购对鸿博股份而言，可以算是塞翁失马了。
02
清洁机器人领域
寡头格局正在成型
鸿博此次收购的宝乐机器人，主要标是从事家用智能清洁服务机器人的研发、生产及销售的。然而从市场知悉度、热度最高的扫地机器人行业格局来看，当前中小企业生存正面临着巨大难题。
从消费者的直观感受来讲，很多人都认为近几年扫地机热度很高，但扫地机行业整体只在2018年及之前销量高增，从2019年至今销量几乎是零增长，甚至在2022上半年大幅下滑了29%，目前销售额增速主要靠均价拉动。
奥维云网数据显示，2021年国内扫地机销售额增长28%，主要依靠均价同比增长42%拉动的，销量方面则是同比下滑了10%。
而2022年以来这一趋势更加明显，行业均价同比持续提升，销量表现则明显走弱，1月1日至6月26日累计扫地机线上销售额增长5%，其中均价同比增长了47%，销量则是大幅下滑了29%。
出现这一趋势的主要原因，是因为行业渐渐进入中高端竞争阶段。加上行业两大龙头的集中度稳步提升，寡头格局逐步稳定，行业内的中小参与者生存空间正在被不断压缩。
根据产品均价进行拆分，不难发现，低价机型在持续出清，3000元以上产品在持续高增放量。从产品价格带来看，近年来随着产品的升级主销价位带向上迁移，线上扫地机2019年、2020年、2021年及2022年6月26日前累计2500元以上机型销量占比分别为9%、16%、44%、68%，低价机型持续出清。
进入2022年以来价格带变化更为明显，3000元以下机型销量下滑61%，仅3000元以上机型销量有所增长，而且是同比大幅增长91%，其中3000-3499元产品销量+139%，3500-3999元产品销量+16%，4000元及以上产品销量+572%。
同时根据奥维云网数据显示，2022上半年线上扫地机市场中科沃斯以41.8%的份额位居3000元以上市场第一，且在3000-3499元（50%），3500-3999元（27%）及4000元以上（53%）价格带上均获得强势表现；石头品牌则以26.2%的市占率位居3000元以上市场第二，在3500-3999元（24%）及4000元以上（35%）市场同样占住了大片份额。
当前行业两大龙头科沃斯与石头正引领行业不断升级，持续抬升行业研发投入门槛，加上双寡头的集中度不断提升，使得行业内中小型企业生存压力越来越大。
此外，当前主营业务仍有较强盈利能力的鸿博股份，或许有能力寻找更为优质的项目。
03
主业仍旧坚挺
手中现金不断增加
2021年，鸿博股份主营业务盈利能力其实是有明显回升的。
年报资料显示，业务涵盖安全印务、彩票新渠道服务、书刊印刷与高端包装印刷等业务，其中安全印务业务产品主要包括体彩福彩热敏纸票证、体彩即开型彩票普通税务发票、证书证件等；彩票新渠道服务产品，则包括区块链彩票、新媒体营销服务系统及技术平台开发等；书刊与高端包装业务产品，则主要包括书刊以及高档酒盒等。
目前公司已经是商业票据印刷领域龙头企业之一；同时在书刊行业市场中，公司也是北京地区书刊印刷领域的主要参与者之一；而在酒盒包装领域，公司也成为了四川地区主要的酒盒包装企业之一。
因新型疫情影响，2020年后公司产销均受到一定影响。不过2021年，公司整体业绩有好转迹象，得益于票证产品、包装办公用纸以及其他产品，营收分别同比增长10.3%、62.82%、10.96%至3.9亿元、1.6亿元和2453.25万元，带动营收规模同比增长21.23%至5.74亿元。
图/公司公告
传导至利润端，虽然归母净利润下滑至了913.90万元，但主要影响原因是非经营性的公允价值变动收益，从2020年的7721.31万元大幅缩减至791.37万元，剔除该部分影响，公司主营业务盈利能力其实有明显回升态势。
并且，鸿博股份持有现金量在不断增长，此次宝乐机器人收购终止，并不意味着公司收并购之路停滞。
2021年末，公司流动资产合计13.79亿元，轻松覆盖了5.08亿元的流动负债。并且在流动资产中属于现金性质的货币资金和交易性金融资产，合计共有10.91亿元，较2020年末净增长1.64亿元。2022年一季度，货币资金和交易性金融资产合计金额进一步增至11.4亿元。
从鸿博股份保留大量现金且呈现持续增长的态势来看，公司收并购之路大概率不会停滞。