保(bao)险业的(de)苏(su)醒已经成为了市(shi)场共鸣。
随着过去三年最大的(de)卫生事件影(ying)响结束，我国保(bao)险行业正在以肉眼可见(jian)的(de)速度进入修复通道。2023年上(shang)半年，保(bao)险公司原保(bao)险保(bao)费收入3.2万(wan)亿元，同比增(zeng)长12.5%。个中，寿险行业保(bao)费收入增(zeng)速超(chao)过10%，这离(li)不开头(tou)部险企引领的(de)行业深度革(ge)新，署理大家均产能提拔、银保(bao)渠道价值凸显、新业务价值广泛提拔，寿险回暖迹象愈发显着。
功绩的(de)回暖也(ye)反应在资源市(shi)场上(shang)，上(shang)半年港股上(shang)市(shi)保(bao)险公司股价几乎都(dou)从去年11月(yue)的(de)底部向上(shang)进行了修复。尽管在全球(qiu)通胀、美元加息带来的(de)资金外流影(ying)响下，港股保(bao)险板块跟(gen)随大市(shi)有所回落，但这也(ye)意味着活动性(xing)风险得到(dao)了进一步开释(shi)，基本面(mian)踏实的(de)险企标的(de)也(ye)有了更充足的(de)安全边际(ji)。
通常说起港股的(de)上(shang)市(shi)险企，市(shi)场更多关注的(de)还是以“老三家”为代表的(de)内资险企，但对于(yu)保(bao)险这一天然具(ju)有全球(qiu)化属性(xing)的(de)行业来讲，外资险企中亦不乏优质标的(de)。
好比国际(ji)化险企保(bao)诚恰是个中之一，透过其最新的(de)中期功绩报告，不难看到(dao)一家具(ju)有差异化经营的(de)险企所具(ju)有的(de)成长潜(qian)力。
“红利能力大幅(fu)提拔”，是保(bao)诚本次功绩期给人最直(zhi)观的(de)感受。
2023年上(shang)半年，保(bao)诚的(de)经营利润达到(dao)14.6亿美元，同比增(zeng)长6%，连(lian)续了上(shang)一年度的(de)功绩上(shang)升态势。但对于(yu)保(bao)险公司，尤其是寿险公司来讲，保(bao)单限期往往较(jiao)长，单一时(shi)间维度的(de)经营利润还不充足有压(ya)服力，要能综合将来收入、费用、成本的(de)要素影(ying)响才能更准确地对险企的(de)功绩进行推(tui)断(duan)。
新业务利润这一目标反应了公司在报告期内新销售的(de)保(bao)险合同预期将为公司带来的(de)将来利润的(de)现(xian)值，恰恰同样成为了保(bao)诚此次功绩期的(de)最大亮点之一。
2023年上(shang)半年，保(bao)诚的(de)新业务利润同比增(zeng)长39%达到(dao)14.89亿美元，据中金公司研报，这一增(zeng)速离(li)别超(chao)过中金公司和市(shi)场预期1.8%、2.3%；若剔除利率及其他经济更改的(de)影(ying)响，其新业务利润同比增(zeng)长则达到(dao)52%。
能实现(xian)如许的(de)良好功绩，笔者认为离(li)不开上(shang)面(mian)三点原因：
1）香港通关带来的(de)客户增(zeng)量
功绩的(de)大幅(fu)回暖，很大水平上(shang)受益(yi)于(yu)内地和香港通关带来的(de)业务增(zeng)量。
从疫情之前的(de)数据来看，保(bao)诚的(de)香港分(fen)部功绩主要依赖于(yu)内地访客，过去三年的(de)职员来往管控步伐影(ying)响了内地访客到(dao)港投保(bao)，但响应的(de)寿险需求并未(wei)消失只是有所递延，随着两地来往管控步伐解除，内地访客孝敬迅速规复。
2023年上(shang)半年，保(bao)诚香港分(fen)部实现(xian)年度保(bao)费等值销售额10.27亿美元，同比增(zeng)长352%。同时(shi)，该分(fen)部的(de)新业务利润达到(dao)6.7亿美元，同比增(zeng)长218%。
（泉源：保(bao)诚）
更进一步来看，这实际(ji)上(shang)是我海内地庞(pang)大的(de)中产阶(jie)级群(qun)体数量的(de)快(kuai)速攀升带来的(de)保(bao)险需求扩(kuo)大。作(zuo)为一家全球(qiu)化的(de)百年保(bao)险品牌，保(bao)诚能够供应更具(ju)国际(ji)化特点的(de)保(bao)险产品，对内地客户更具(ju)吸(xi)收力。
好比，依托香港的(de)国际(ji)金融中心肠位，保(bao)诚能够为客户供应多元化资产设置(zhi)方案(an)、天真货币(bi)挑选、以及齐(qi)全的(de)重疾和医疗保(bao)险产品 。
并且，疫情以后民众对于(yu)人寿保(bao)险投保(bao)意愿无望(wang)进一步提拔，保(bao)诚旗下具(ju)有对照劣势的(de)寿险产品无望(wang)持续吸(xi)收内地访客，奠定全年功绩增(zeng)长的(de)底子(zi)。
2）多渠道计谋(mou)发力
渠道方面(mian)的(de)优化也(ye)是此次保(bao)诚功绩增(zeng)长的(de)重要泉源。
起首，署理人队伍作(zuo)为寿险公司一贯的(de)主力渠道，在过去三年疫情影(ying)响下没能发挥主动作(zuo)用。而在内地市(shi)场，署理人渠道革(ge)新，大批署理人被清退(tui)，也(ye)让这一渠道显示一度落入了冰(bing)点。
但随着疫情结束，各个市(shi)场的(de)线下展(zhan)业规复，内地的(de)署理人清虚革(ge)新也(ye)取(qu)得了显着效果，不利要素逐渐消散，署理渠道再(zai)度成为险企功绩增(zeng)长泉源。
2023年上(shang)半年，保(bao)诚的(de)署理渠道新业务利润同比增(zeng)长74%，达到(dao)10.02亿美元，占集团整体新业务利润比例为67%，相对2022年的(de)54%提拔了13个百分(fen)点；其所反应的(de)年度保(bao)费等值销售额增(zeng)长96%，达到(dao)15.07亿美元，占集团年度保(bao)费等值销售额的(de)比例为50%，相对2022年的(de)36%提拔了14个百分(fen)点。
这也(ye)反应了保(bao)诚对于(yu)署理人渠道提质增(zeng)量的(de)系列办法无效性(xing)。停止2023年上(shang)半年，保(bao)诚的(de)活泼署理总数超(chao)过70000名，个中有7000名署理符(fu)合“百万(wan)圆(yuan)桌集会”会员资格。不断(duan)扩(kuo)大的(de)高产能署理队伍，是保(bao)诚到(dao)2027年实现(xian)署理新业务利润提高2.5倍到(dao)3倍的(de)重要支持。
另一方面(mian)，保(bao)诚还在不断(duan)扩(kuo)大银保(bao)互助，借助各市(shi)场的(de)银行渠道实现(xian)业务的(de)大幅(fu)扩(kuo)大。停止现(xian)在，保(bao)诚具(ju)有超(chao)过200家银行互助火伴(ban)，个中10家银举(ju)动战略互助火伴(ban)。
尤其在印尼、泰国等很多新兴市(shi)场，银保(bao)渠道是保(bao)诚快(kuai)速触达大批客户、实现(xian)功绩增(zeng)长的(de)关键。
3）聚焦亚太战略的(de)长期潜(qian)力
随着公司在2019年和2021年离(li)别完成了英国分(fen)部和美国分(fen)部的(de)业务剥离(li)，聚焦亚太已经成为保(bao)诚将来的(de)发展(zhan)方向，这也(ye)为其长期视角下的(de)功绩增(zeng)长明白了战略驱动力。
凭据世界(jie)数据实行室(World Data Lab)展(zhan)望(wang)，亚太地区将会是将来十年中产阶(jie)级增(zeng)长最快(kuai)的(de)地区，2030年亚洲或将有10亿人进入中产阶(jie)级，我国、印度、印尼等国家和地区尤其值得重视。并且保(bao)险作(zuo)为资产设置(zhi)的(de)重要手段(duan)，得到(dao)了越来越多中产阶(jie)级的(de)承认。
但与此同时(shi)，亚太地区的(de)寿险渗出率还显着偏(pian)偏(pian)低。凭据国泰君安研报数据，2022年，我海内地、印尼、印度、马来西亚、越南、菲律宾等市(shi)场的(de)寿险渗出率离(li)别为2.1%、1.1%、3.2%、3.9%、1.6%、1.5%。
低渗出率意味着充足的(de)市(shi)场份额还未(wei)能挖掘，提前结构卡(ka)位并取(qu)得抢先劣势的(de)险企更有希望(wang)持续发挥范围劣势。而在聚焦亚太的(de)战略驱动下以及凭借在产品和渠道的(de)劣势，2022年，保(bao)诚及其合营企业已经在十二个亚太人寿保(bao)险市(shi)场市(shi)占率排(pai)名前三。
结语
正如芒格所说，“要在鱼多的(de)处所打鱼”。
尽管市(shi)场部分(fen)观点认为微观经济影(ying)响会低落人们对保(bao)险消耗的(de)能力，但对于(yu)中产阶(jie)级而言，保(bao)险反而是他们应对将来不确定性(xing)的(de)优秀对象，保(bao)诚挑选了将来中产阶(jie)级增(zeng)长量最大的(de)亚太地区，恰是看中了这一趋势，将自身增(zeng)长与庞(pang)大的(de)中产阶(jie)级群(qun)体紧密联系起来，以差异化的(de)经营思绪提拔了功绩增(zeng)长切实其实定性(xing)。