11月MLF大范围(wei)加量续作，实现净投放6000亿元，原因(yin)几何？,预期,王青,流动性
11月MLF大范围(wei)加量续作，实现净投放6000亿元，原因(yin)几何？ 11月MLF大范围(wei)加量续作，实现净投放6000亿元，原因(yin)几何？
11月15日，为维护银行系统流动性公道丰裕，对冲税期顶峰(feng)、政府债券发行缴款等短期因(yin)素的(de)影响，同时适当供(gong)应中长时间基(ji)础货币，央行展开4950亿元MLF操纵，操纵利率为2.50%，与此前持平(ping)。
数据显示，11月MLF到期量为8500亿元，是以本月MLF实现大幅超额续作，净投放6000亿元，较上月加量续作2890亿元显著(zhu)增(zeng)加。
业内人士指出，当月MLF加量范围(wei)明显扩大，原因(yin)在于近期市(shi)场资金面(mian)持续收紧，银行对MLF操纵需求增(zeng)加；另外，MLF大范围(wei)加量，释放了政策面(mian)稳增(zeng)进政策继承用力的(de)信号，有助于稳定(ding)社会预期，提振市(shi)场决心。
加量平(ping)价(jia)续作切合预期
11月MLF到期量达到年内最(zui)顶峰(feng)，加量范围(wei)也显著(zhu)上升。究其(qi)原因(yin)，东方金诚(cheng)首席微观分(fen)析师王青认为，这主(zhu)要(yao)受信贷投放保持高程度、用于置换各类(lei)处所政府隐性债权的(de)非凡再融资债券大范围(wei)发行等因(yin)素影响。
民(min)生银行(600016)首席经济学(xue)家温彬指出，10月以来(lai)资金面(mian)持续收敛(lian)，市(shi)场预期不稳，资金利率等快速下(xia)行，位于相对高位；且即将进入资金市(shi)场跨年阶段，市(shi)场主(zhu)体的(de)流动性需求会明显上升，中期流动性偏紧，需要(yao)经过MLF大幅超额续作来(lai)缓释资金面(mian)压力，平(ping)稳市(shi)场预期，避免(mian)流动性分(fen)层(ceng)加剧和资金利率的(de)大幅波动。
王青进一步指出，当前正处于推进经济复苏动能持续上升的(de)关键阶段，需要(yao)保持市(shi)场流动性公道丰裕，遏制市(shi)场利率过快下(xia)行势头。除灵活实施逆回购操纵外，大范围(wei)加量续作MLF有助于减缓银行系统流动性压力。
MLF利率方面(mian)，11月中标利率2.50%，已连续3个月保持稳定(ding)。温彬认为，年内已进行过两次降息，经济基(ji)础面(mian)整体连续改(gai)进，11月金融数据也超出预期，短期外交策利率无进一步下(xia)调必要(yao)；另外一方面(mian)，当前汇率仍承压运转(zhuan)，为保持汇率稳定(ding)，防止超调风险，MLF利率稳定(ding)也是最(zui)优挑(tiao)选。
岁尾前降准可能仍存
本月MLF操纵利率稳定(ding)切合市(shi)场预期，加之政策面(mian)正在引导银行低落实体经济融资本钱，和存量首套房(fang)贷利率较大幅度下(xia)调，银行净息差承压。是以业内预计低落LPR报价(jia)加点(dian)动力不敷(fu)，11月两个品种的(de)LPR报价(jia)保持稳定(ding)的(de)可能性较大。
另外，王青预计，岁尾前还有可能再次降准，降幅可能为0.25个百(bai)分(fen)点(dian)。
连系MLF来(lai)看，当前市(shi)场条件下(xia)，王青团队预计12月MLF仍会大幅加量续作。综(zong)合信贷投放、非凡再融资债券发行及增(zeng)发国债带来(lai)的(de)流动性需求，及从(cong)优化银行流动性结构(gou)、低落银行资金本钱等角度考虑，岁尾前还有可能再次降准。
“能够(gou)看到，本年3月MLF续作加量范围(wei)高达2810亿，但为支持信贷投放，仍于当月实施全面(mian)降准。另外，此前9月最(zui)近一次降准后，当前金融机构(gou)加权平(ping)均存款准备金率约为7.4%，距离(li)市(shi)场普遍(bian)预计的(de)5.0%的(de)存款准备金率下(xia)限还有一定(ding)空间。”王青补充表示。
泉源(yuan)：和讯(xun)银行 七七